从37.9亿元到200亿元 山煤深度试水资本市场

    2009年12月19日，上海证券交易所网站发布的一则公告使众多投资者的目光聚焦于山西资本市场。

    公告称，股票代码为"600546"的A股上市公司--中油吉林化建工程股份有限公司（简称"中油化建"），正式更名为山煤国际能源集团股份有限公司 （简称 "山煤国际"）。易名之后，公司注册地将由吉林省吉林市迁回山西太原，即新控股股东山西煤炭进出口集团有限公司（简称"山煤集团"）所在地。

    "中油化建"变身"山煤国际"，标志着山煤集团历时1年多的资产重组行动克奏其功，以借壳方式在国内同行业率先实现了煤炭主营业务的整体上市。由此，成为山西省第28家A股上市公司、第10家煤焦能源类上市公司。

    在这次广受关注的资产重组中，山煤集团注入中油化建37.9亿元资产，上市交易之后市值涨了5倍多，增值至200亿元左右，淋漓尽致地诠释了资本市场的价值发现功能和放大效应，实现了从资产经营向资本经营的跨越。

    山煤"迎娶"中油化建

    山煤集团的上市之路始于2007年。不过，当时选择的是IPO（首次公开发行新股）方式。

    这家成立于1980年的省属国有独资公司，以煤炭生产、加工、运输及内外销为主业，是山西省唯一拥有出口、内销两个通道的大型煤炭企业。在2009年9月揭晓的中国企业500强榜单上，列第254位。

    然而，山煤集团要想进一步做强做大，自我积累式的发展模式显然已不符合形势需要。纵观世界500强企业的成长之路，无一不是通过资本市场发展起来的。正如一位著名企业家所说："如果要汇聚成长的力量，就一定要汇聚资本的力量。"

    基于这一认识，山煤集团于2007年11月开始整体改制，谋求首发上市。但随着国际金融危机爆发，国内股市在2008年陷入低迷，首发上市遇到了诸多困难。

    2008年9月，山煤集团的"上市列车"果断变轨，驶上成本相对较低的借壳上市之路。

    所谓借壳上市，指的是非上市企业先收购上市公司的股权，取得控股地位之后，再利用控股权，由上市公司反向收购自身的资产、业务，将自己的资产置入上市公司，从而实现间接上市目的。

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