回建强：大规模投资政府应避免唱独角戏

　　作者：回建强

　　国务院刺激经济的十条措施对外发布后，立即引起了社会的热烈讨论，焦点集中在国家两年内4万亿元人民币的投资将对宏观经济产生何种影响上。

　　在当前国际金融危机还在继续恶化的情况下，我国宏观经济已经出现减速的局面下，国务院果断出台扩大内需的经济措施非常及时。

　　目前，对于此次金融危机的影响深度和广度依然不能做出最终的判断，但可以肯定的是，其将成为1929年经济大萧条以来最大规模的金融危机。这次危机对我国经济的影响将远大于1998年的亚洲金融危机。相对10年前，我国现在已经深层次地融入到国际经济体系中，与西方国家的进出口贸易、产业分工合作都达到了前所未有的程度。因此，危机爆发后，我国政府果断采取一系列措施确保自身经济的稳定，同时积极与世界主要国家协调，发挥建设性作用，共同面对危机。

　　在进出口需求大幅度下滑后，拉动经济的“三驾马车”还剩下投资和消费，而在短期内能够迅速启动，并且效果更明显的无疑是拉动投资。这是我国同时也是其他国家应对经济危机的有效方式。

　　笔者以为，大规模的投资对宏观经济的发展将产生重要的积极影响，但在实施过程中则应注意三个方面的问题：

　　首先，财政投资主要应体现为“抛砖引玉”的作用。国家安排4万亿元人民币的投资并非全部是财政资金，更确切地说是财政资金通过有针对性的投资，消化相关产品，如钢铁、水泥、建材，从而起到“抛砖引玉”的作用，带动相关产业链的投资。通过乘数效应和示范效应，社会投资也会有序加入到投资行列。

　　亚洲金融危机时，我国在三年时间内发行了2.4万亿元人民币的国债，并以政府投资为主扩大内需，遗憾的是社会投资并没有有效跟进，政府投资成了主角，在取得巨大成绩的同时，也带来了一些问题，如资源浪费、投资效率低下等。这次国家大规模的投资行动，应避免类似情况发生，大力改革投融资体制。

　　其次，本次政府投资计划将重点放在铁路与机场、农业等领域，在一定程度上弱化房地产投资。可以不夸张地说，从1998年到2007年，房地产投资是拉动我国经济增长的主要推动力之一，房地产投资对于带动诸如钢铁、建材、建筑、家电等行业的发展有着重要的拉动作用。然而目前房地产市场面临着房价没有调整到位、居民消费能力不足等棘手问题。因此，这次国务院确定大规模投资铁路等基础设施建设，加大解决民生问题如廉租房建设、农业基础建设、推动产业升级和结构调整等，把投资的主战场从房地产转移到了上述领域。基础设施建设和农业基础投资建设同样可以拉动内需，而且这种投资对于国民经济的长远稳定发展有着重要的意义。

　　最后，应注意大规模投资后的经济结构平衡问题。这次国务院常务会议明确了今后宏观调控政策的主基调是“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，也就是“双松”政策。适度宽松的货币政策对于提高社会投资的积极性、提振股市有着重要意义，而积极的财政政策则意味着我国在不久的将来会出现“赤字财政”。那么通胀问题会不会再次回头？继而“宽松的货币政策”是否会受到通胀的制约？因此，在引导和实施投资的过程中应注意方法、节奏和力度，避免财政唱“独角戏”，这样“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”才能在最大限度上发挥作用。

　　(作者为上海易居房地产研究院高级研究员)

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